SGC에너지 레포트 정리

SGC에너지 3분기 실적 리뷰 및 향후 전망 - 하나증권 유재선 (목표주가 6만, 현재주가 31,250원)

* 절대 밸류: 22년 기준 PER 4.5배, PBR 0.7배

* 3분기 실적 : 매출 7,076억(YOY +79.2%), 영업이익 468억(YOY +65.6%) 컨센서스 부합, 영업이익률 6.6%
  - 호실적 배경 : 1. SMP(전력도매단가) 추가 상승과 가동률 회복
                    2. 건설/부동산도 공정 진행 본격화로 매출 증가
                    3. 증기 판가 상승
                    4. REC(신재생에너지) 판매량 증가
 
* 향후 전망 : 4분기 매출 8,079억, 영업이익 793억 예상, 영업이익률 9.8% (매출 비중 : 발전/에너지 2,631억, 건설/부동산 4,007억, 유리 703억, 연결조정 -264억)
  - 실적 전망 배경 : 1. 발전/에너지 부문 마진 견조한 수준으로 회복
                        2. 4분기 SMP 추가 상승에 따른 매출 성장
                        3. 배출권 일부 매각으로 이익 상승 전망

<나의 생각>
1. EU의 에너지 부족 사태에 년초 테마였던 신재생에너지와 탄소배출과 포집에 관한 산업 발전에 대한 기대감이 후퇴한 상황.
2. 각 국들의 러-우 전쟁 사태로 인한 에너지 가격 급등 사태를 겪으며 에너지원 다변화에 관한 인식들이 확산되었고 관련 산업의 개화는 시기의 문제로 보는 것이 합리적일 것.
3. 건설/부동산 쪽(SGC이테크건설) 매출 인식 비중이 커서 지주사에 가까운 밸류를 받고 있고 건설 사업 또한 태양광, 신재생, 플랜트 부문에 특화되어 있어 사업간 시너지 효과가 있어보임.
4. 글로벌 전기차 수요가 늘어나며 그에 따른 전력 에너지 확보에 관한 경쟁이 심화 될 것이고 동사의 기업 가치는 재평가를 받게 될 것으로 보임.